El S&P 500 y el Dow vuelven a su récord en cuatro sesiones; al Nasdaq le falta un 1,88%

El martes 4 de agosto el S&P 500 cerró en 7.736,52 puntos (+1,79%) y el Dow Jones en 54.085,88 (+1,71%, 907,47 puntos más). Los dos son cierres récord, y es la primera vez que el Dow termina una sesión por encima de los 54.000.

El Nasdaq Compuesto fue el que más subió —un 2,59%, hasta los 26.584,99 puntos— y es el único de los tres que no batió su marca. Le falta un 1,88%. Esa asimetría es la historia.

Un apunte: los proveedores no coinciden al céntimo en el cierre del S&P (Investing.com da 7.736,49; CNN redondea a 7.737). Y un dato de Schaeffer's que importa: el Russell 2000, el índice de las compañías pequeñas, también cerró en récord. Cuando suben a la vez las grandes tecnológicas, los industriales y las empresas pequeñas, no es una subida estrecha sostenida por cuatro valores de inteligencia artificial.

Los tres tocaron techo el mismo día: el 2 de junio

El S&P 500 hizo su cierre récord anterior el 2 de junio (7.609,78 puntos, según CNN) y el Nasdaq Compuesto el suyo ese mismo día: 27.093,90. Dos meses después, uno lo recuperó y el otro no.

Cálculos nuestros sobre esos tres cierres, para que cualquiera pueda rehacerlos:

• De máximo a mínimo, cierre contra cierre: −9,78%, en unas cuarenta sesiones bursátiles (conteo nuestro).
• Del mínimo al martes, en cuatro sesiones: +8,76%. CNN lo describe como "casi el 9%".
• Le queda por recuperar: −1,88%. CNN dice "alrededor del 2%", que encaja.
• En puntos, la caída fueron 2.650,96 y el rebote 2.142,05: borró el 80,8% del desplome en una décima parte del tiempo que tardó en producirse.

Y aquí la aritmética que casi ningún titular explica: recuperar una caída del 9,78% no exige subir un 9,78%, sino un 10,85%. El porcentaje de bajada se calcula sobre una base grande y el de subida sobre una base ya encogida. Perder un 50% obliga a ganar un 100% para volver al punto de partida; esta es la misma trampa, en pequeño.

Desde el suelo del 29 de julio, el reparto queda así:

Cálculo nuestro. El Dow pasó de caer un 2,19% aquel día a encadenar dos cierres récord cuatro sesiones más tarde.

Por qué unos medios dijeron "corrección" y otros no

Aquí toca corregirnos. El 28 de julio publicamos que el Nasdaq entraba en corrección mientras el Dow subía. Con la serie completa delante, esa etiqueta necesita matices, y explicarlos vale más que borrarlos.

Una corrección se define como una caída del 10% desde el máximo reciente, pero ese 10% se mide de dos formas. Cierre contra cierre, el Nasdaq Compuesto cayó un 9,78%: no llegó al umbral. Por precios intradía, sí lo supera.

Y "Nasdaq" son dos índices distintos: el Compuesto agrupa a miles de empresas y el Nasdaq-100 solo a las cien mayores no financieras. Fue el Nasdaq-100 el que entró en corrección el 29 de julio, según Bloomberg. Interactive Brokers añade un tercer matiz: el 28 de julio el índice llegó a zona de corrección durante la sesión pero "evitó cerrar por debajo de la línea". De ahí que unos la fecharan el 28, otros el 29 y algunos hablaran del 11%. No es que unos mientan: miden cosas distintas y casi nunca lo dicen.

El motor es una expectativa, no un acuerdo

No hay acuerdo sobre el estrecho de Ormuz. Trump anunció el domingo 2 de agosto que aplazaba una acción militar contra Irán para negociar, pero Teherán negó que las conversaciones se hubieran reanudado y dijo que el estrecho "de ninguna manera" volverá a la situación previa al 28 de febrero, cuando empezó el conflicto.

Lo que movió al mercado el martes fue una frase del secretario del Tesoro, Scott Bessent: un acuerdo "podría producirse hoy o mañana" (CNN). Eso es una expectativa de mercado, no un hecho diplomático, y la distinción no es un tecnicismo: si falla, el movimiento se deshace.

El Brent liquidó a 79,36 dólares por barril, un 5,3% abajo, mínimo desde el 10 de julio. Con el WTI las fuentes no coinciden —The Motley Fool da 75,32 dólares (−6%) y Schaeffer's 75,87 (−5,6%) en el contrato de septiembre—, así que lo honesto es decir que se dejó entre un 5,6% y un 6%, hasta la zona de 75-76 dólares. El mercado tardó un día en creerse la distensión: el lunes la energía todavía subió un 1,0% (Zacks) y el martes fue de los dos únicos sectores en rojo (The Motley Fool).

Según AP, el crudo osciló entre 72 y 102 dólares a lo largo de julio: un rango del 42% en un mes. Cualquier precio de esta nota es el de un día concreto y puede estar desfasado cuando usted lo lea.

Los resultados no son geopolítica

Atribuirlo todo a Irán sería un error. Palantir cerró un 29,5% arriba tras publicar ingresos un 93% superiores y elevar su previsión de 2026 a 8.150-8.158 millones de dólares desde 7.650-7.662 millones; los titulares que dicen "+27%" son fotos intradía, no el cierre. Y Caterpillar subió un 5,6% tras firmar el primer trimestre de su historia por encima de 20.000 millones de dólares en ventas, impulsada en parte por turbinas para alimentar centros de datos.

Ese último dato merece un segundo. El 28 de julio dejamos abierta la pregunta de cuándo el gasto en inteligencia artificial se convertiría en beneficios reales. Una industrial de toda la vida vendiendo turbinas para centros de datos es una respuesta parcial: un dato, no una promesa.

La contradicción de fondo

Seis sesiones antes, el 29 de julio, los tres índices se hundieron —el Dow un 2,19%— en la sesión que el mercado leyó como el endurecimiento de la Reserva Federal. Aquella reunión terminó sin cambios en las tasas, pero con tres miembros votando por subirlas.

Nada de eso se ha desmentido. La Fed no se ha vuelto a reunir ni ha cambiado su mensaje. El mercado está en máximos históricos con el mismo banco central que provocó la caída, y descontando un acuerdo que Irán niega. Puede que acierte. Lo que no se puede es contarlo como si el problema se hubiera resuelto.

Qué significa esto para tu bolsillo

El S&P 500 es el índice al que casi todo el mundo está expuesto sin saberlo: los fondos indexados que hay dentro de las afores mexicanas, los planes de pensiones españoles, los PPR y buena parte de los ETF que compra el inversor minorista. Un movimiento del 3% en dos días cambia el saldo de una cuenta de retiro sin que su titular haya hecho nada.

De ahí la lección incómoda: quien vendió en la caída de julio para esperar a que pasara se perdió el rebote entero, porque ocurrió en cuatro días y nadie tocó una campana. Eso no significa que haya que quedarse quieto siempre ni que la recuperación esté asegurada —al Nasdaq aún le falta un 1,88%—, sino que confundir volatilidad con riesgo tiene un coste medible.

Información general, no asesoría de inversión. La renta variable puede perder valor.

Lo que todavía no sabemos

• Si habrá acuerdo sobre Ormuz. El mercado subió con una expectativa que Irán niega en público.
• El récord anterior exacto del S&P 500. Los 7.609,78 puntos del 2 de junio salen de una sola cadena (CNN) y cuadran con la aritmética, pero no los hemos contrastado. Que el récord fuera de principios de junio sí está confirmado.
• El máximo intradía histórico del Nasdaq Compuesto. Circulan 27.190,21 puntos del 1 de junio; no lo hemos podido abrir en una fuente primaria, así que no calculamos nada con él.
• El detalle sectorial del martes. Las subidas del 4,20% en tecnología y del 3,42% en industriales solo las hemos visto en The Motley Fool.
• Qué apuesta el mercado sobre la Fed de septiembre. Circulan probabilidades de subida que no hemos podido verificar, y no publicamos cifras sin comprobar.
• Si el Nasdaq recupera su récord, y cuándo. No lo sabe nadie.